RP Crest ist der erste Asset Manager, der sich auf Volatilitätsrisikoprämien spezialisiert hat.

 
 

Investmentphilosophie

Davon sind wir überzeugt:

  • Das Bereitstellen ("Underwriting") einer Kapitalmarktrisikoversicherung wird auch in Zukunft eine attraktiv vergütete Dienstleistung bleiben.
  • Kapitalmärkte sind weitestgehend effizient. Daher sollten sich Absolute Return Produkte vor allem auf die Erschließung neuer ("new bzw. alternative Beta") Ertragsquellen fokussieren und weniger auf die Exploration von vermeintlichen Informationsvorteilen ("Alpha").
  • Das Performancebeitragspotenzial von Diversifikation und Risikomanagement kann durch situativ dynamische Anpassungen stark erhöht werden. Der erfahrene Portfoliomanager spielt daher im Anlageprozess der RP Crest eine zentrale Rolle.

Volatilitätsrisikoprämie

Jegliche systematische Kapitalmarktrisikoprämie ist die Vergütung für eine am Kapitalmarkt erbrachte Dienstleistung.

Die Zinsrisikoprämie wird durch Bereitstellung von Kapitalvermögen erwirtschaftet, die Aktienrisikoprämie erfordert zudem das gleichzeitige Eingehen von unternehmerischem Risiko.

Bietet man anderen Kapitalmarktteilnehmern Absicherung ("Versicherungsschutz") gegen Kapitalmarktschwankungen ("Volatilität"), so erwirtschaftet man die Volatilitätsrisikoprämie.

Die Volatilitätsrisikoprämie ist die Vergütung dafür, dass Kapitalmarktrisiken durch die Bereitstellung von Risikokapital abgesichert werden. So entsteht z.B. bei Abschluss eines Optionsgeschäfts (egal ob Put, Call, oder andere Formen von Optionalität) immer auch eine Versicherungsbeziehung zwischen Käufer und Verkäufer. Der Optionskäufer ist hierbei Versicherungsnehmer, der das Recht hat, die Versicherungsleistung bei Eintreten eines "Schadensfalles" zu beziehen.

Investoren erschließen sich die Volatilitätsrisikoprämie über die Bereitstellung von Risikokapital für Strategien, die dem Markt Kapitalmarktrisikoversicherung anbieten.

Der Verkäufer einer Option ist Versicherungsgeber und verlangt für die Erbringung dieser Dienstleistung eine Entschädigung: die "Versicherungsprämie". Die Prämie setzt der Verkäufer fest, indem er ähnlich wie ein Versicherungsunternehmen die während der Laufzeit der Option erwarteten zukünftigen Marktschwankungen ("Volatilität") abschätzt und daraufhin dem Optionspreis eine im Vergleich zu seiner erwarteten Volatilität höhere "implizite" Volatilität zugrunde legt.

Die Volatilitätsrisikoprämie ist also der Betrag, den der Optionsschreiber als Prämie für die Übernahme von Event-Risiken erhält, die ansonsten nicht abgesichert werden können. Ihre Höhe ergibt sich aus der Differenz zwischen der ex-ante impliziten Optionsvolatilität (Volatilität, zu der Optionen verkauft werden) und der ex-post durch Absicherungsgeschäfte realisierten Volatilität. Sie entspricht also nicht dem Zeitwert einer Option, sondern dem Wert, der von der Optionsprämie übrig bleibt, wenn systematisch und kontinuierlich alle nicht optionsspezifischen Risiken dieser Position während der gesamten Optionslaufzeit abgesichert werden. Die Volatilitätsrisikoprämie lässt sich ex-ante nicht messen, vielmehr kann sie in Ihrer Höhe erst ex-post quantifiziert werden.

Die Volatilitätsrisikoprämie ist nicht Resultat einer Fehlbewertung einer Option, sondern die Vergütung einer stark nachgefragten (Versicherungs-) Dienstleistung. So wie Versicherungsunternehmen eine Versicherungsprämie für ihre Dienstleistung in Rechnung stellen, die ihnen langfristig einen Gewinn verspricht, wird auch die Volatilitätsrisikoprämie langfristig positiv bleiben.

Die Volatilitätsrisikoprämie ist keine Erfindung von RP Crest, sie wird seit Jahrzenten von Banken und renommierten Hedge Fonds erfolgreich erwirtschaftet.

Absolute Return

RP Crest entwickelt und verwaltet Anlagestrategien, über die Investoren effizient und risikooptimiert Zugang zu einer neuen Anlageklasse erhalten, der Volatilitätsrisikoprämie.

Die Ertrags- und Risikoeigenschaften der Volatilitätsrisikoprämie decken sich mit den klassischen Anforderungen an Absolute Return Strategien:

  • positive Renditen in jedem Marktumfeld
  • keine Korrelation zu Aktien, Renten, Rohstoffen und Währungen.

RP Crest ist der erste auf diese Anlageklasse spezialisierte Asset Manager. Wir ermöglichen unseren Investoren, in diese Anlageklasse breit diversifiziert über regulierte Sondervermögen (Spezial- oder Publikumsfonds) zu investieren.

Unser Portfoliomanagementansatz

Die Erschließung der Volatilitätsrisikoprämie erfordert einen dynamischen Portfoliomanagementansatz. Dem ständig wechselnden Marktumfeld wird bei RP Crest kontinuierlich Rechnung getragen. Marktrisiken werden täglich neu analysiert. Durch dynamische, jeden Tag diszipliniert durchgeführte Portfoliosteuerungsmaßnahmen kann dabei die Volatilitätsrisikoprämie isoliert und erfolgswirksam gehoben werden. Die hierzu notwendige operative Sorgfalt stellt eine Kernkompetenz von RP Crest dar.

Im Portfoliomanagement wenden wir state-of-the-art Managementtechniken an und verwenden dabei aktuelle Erkenntnisse aus der Finanzmarktforschung. Dabei stehen jedoch immer die Portfoliomanager im Mittelpunkt des Anlageprozesses. Denn nur besonders qualifizierte und erfahrene Portfoliomanager können entschieden und effizient Anlagechancen ergreifen und auf Krisen schnell und besonnen zugleich reagieren. Alle Senior Portfoliomanager der RP Crest sind erfahrene Händler und Risikomanager mit langjähriger Erfahrung und positivem Track Record im Umgang mit komplexen Handelsbüchern.