Die Idee des RP Gamma Fonds

Über den RP Gamma Fonds werden Anleger aus ökonomischer Sicht zu Gesellschaftern und Mitunternehmern einer aussichtsreichen Versicherungsunternehmung, die als RP Gamma Fonds firmiert und von der RP Crest GmbH gemanagt wird.

Der RP Gamma Fonds erschließt Volatilitätsrisikoprämien breit gestreut über alle Regionen dieser Welt und in vielen Anlageklassen, für die es liquide, börsengehandelte Optionen gibt.

Im RP Gamma Fonds dient das von den Investoren investierte Kapital als hinterlegtes Eigenkapital für das Versicherungsgeschäft. Das wird betrieben, indem Optionen auf Aktien, Anleihen oder Währungen geschrieben werden. Es liegt in der Natur von Optionen, dass durch die Marktbewegungen täglich Marktrisiken, zum Beispiel Aktienkursrisiken, entstehen. Die Übernahme dieser Risiken ist allerdings gerade nicht die Intention des RP Gamma Fonds. Deshalb werden fortlaufend alle aus diesen geschriebenen Optionen resultierenden Marktrisiken abgesichert. Der Fonds geht also eine Verkaufsposition in der impliziten Volatilität ein.

Im Portfolio, in das alle Optionsabsicherungstransaktionen einfließen, repliziert das Management des Fonds kontinuierlich die Ertragsentwicklung der Optionen, jedoch auf Basis der realisierten Volatilität. In der Summe geht der Fonds somit die implizite Volatilität des Marktes short und die realisierte Volatilität des Marktes long. Er hält also eine Kaufposition auf die realisierte Volatilität. Der Fonds verdient folglich immer dann Geld, wenn die implizite Volatilität über der realisierten Volatilität liegt. Wie das funktioniert, zeigen wir im Film "Eine alternative Anlageklasse  die Volatilitätsrisikoprämie".

Das funktioniert sehr ähnlich wie im klassischen Versicherungsgeschäft. Auch hier verdient eine Versicherungsgesellschaft dann Geld, wenn die tatsächliche Schadensregulierung (im Fall des RP Gamma Fonds die realisierte Volatilität) unter der in der jeweiligen Police kalkulierten Schadensquote (also der impliziten Volatilität) liegt. Das weiß die Versicherung allerdings erst, wenn die Police ausgelaufen ist. Ähnlich verhält es sich im RP Gamma Fonds, der auch den Verfall der Optionen abwarten muss, um festzustellen, ob die in den Vorperioden verkauften Optionen, abzüglich der Absicherungskosten, Gewinne oder Verluste erwirtschaftet haben.

Ökonomisch betrachtet ist der RP Gamma Fonds somit eine Versicherungsgesellschaft im Mantel eines regulierten Investmentvermögens (UCITS IV), die sich auf das „Underwriting“ von Kapitalmarktrisikoversicherungen spezialisiert. Er verfolgt dabei keine exotischen Handelsstrategien, Arbitragegeschäfte, Trendfolgesysteme oder Ähnliches, sondern versichert Dritten ihre Kapitalmarktrisiken. Um dieses Geschäft rentabel betreiben zu können, sind keine Prognosen zur Entwicklung der Volatilität notwendig.

Die Volatilitätsrisikoprämie ist der Aktien- oder Zinsrisikoprämie vergleichbar. Bei Aktien wird der Anleger für die Bereitstellung von Liquidität und die Übernahme von Unternehmerrisiken vergütet, bei der Zinsrisikoprämie erhält er eine Rendite für die Geldleihe. Die Volatilitätsrisikoprämie ist die Vergütung für die Bereitstellung einer Risikoversicherung am Kapitalmarkt. Der Fonds übernimmt also am Kapitalmarkt die Rolle eines Risikoträgers im Versicherungsgeschäft. Historisch betrachtet waren Volatilitätsrisikoprämien risikoadjustiert deutlich attraktiver als klassische Risikoprämien.

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