Quantifizierung der Eigenschaften von Volatilitäts-Strategien

Die RP Crest Volatility Indizes bilden global und anlageklassenübergreifend volatilitätsspezifische Risikofaktoren und deren Risikoprämien ab. Sie erlauben, die Risiko- und Renditeeigenschaften von Volatilitätsrisiko basierten Strategien zu quantifizieren, deren Beitrag in einem diversifizierten Portfolio zu modellieren und die Sensitivität anderer Anlageklassen gegenüber diesen Risikofaktoren zu messen.

Die RP Crest Volatility Index-Familie besteht aus vier Index Typen, für die es jeweils vier Sub-Indices für die Anlageklassen Aktien, Anleihen, Währungen und Rohstoffe gibt.

1. RP Crest - Volatility Level Index ©

Der RP Crest - Volatility Level Index misst, Anlageklassen und Regionen übergreifend, das Niveau der impliziten Volatilität für Optionen mit ein-monatiger Laufzeit deren Ausübungspreise am Geld sind. Der Index zeigt für einen breit aufgestellten Korb von Aktien, Anleihen, Währungen und Rohstoffen das Niveau der impliziten Volatilität relativ zum Median der realisierten Volatilität seit 1998. Damit ermöglicht er eine historische Einordnung des an den Kapitalmärkten gerade bewerteten Niveaus von Unsicherheit. Der Index ermöglicht die Messung der Vega-Sensitivität einer Strategie oder Anlageklasse und ist eine gute Instrumentalvariable zur Erfassung der Stimmungslage am Kapitalmarkt.

2. RP Crest - Volatility Risk Premium Index ©

Der RP Crest - Volatility Risk Premium Index ist ein aggregiertes Maß für die Differenz zwischen der impliziten Volatilität von am Geld liegenden Ein-Monats-Optionen und der nachfolgend realisierten Volatilität. Es werden die Volatilitätsdifferenzen von Aktien, Anleihen, Währungen und Rohstoffen erfaßt. Der Index gibt also global und anlagenklassenübergreifend die realisierte Prämie der impliziten zur realisierten Volatilität wieder. Damit zeigt der Index das grundsätzliche Ertragspotential einer auf die Erschließung von Volatilitätsrisikoprämien ausgerichteten Strategie (short implizite, long realisierte Volatilität) ohne jedoch auf die Effekte der Pfadabhängigkeit einzugehen, die sich aus der spezifischen Parametrisierung einer tatsächlichen Implementierung ergeben (Wahl des Ausübungspreises, , der Delta-Absicherungsfrequenz, des Absicherungsmoments, der Rollmethodik, etc.). Diese Effekte sind nicht systematischer Natur,  sie können zwar kurzfristig die Performance signifikant beeinflussen, langfristig sind sie jedoch vernachlässigbar.

3. RP Crest - Gamma Performance Index ©

Der RP Crest - Gamma Performance Index zeigt den Ertragsverlauf einer Strategie, die systematisch Straddles mit einmonatiger Laufzeit verkauft und in der Folge täglich zum offiziellen Schlusskurs des Basiswerts das Delta vollständig absichert. Dies ist wahrscheinlich die am häufigsten implementierte Art Volatilitätsrisikoprämien zu erschliessen. Im Index werden global gestreut Straddles auf Aktien, Anleihen, Währungen und Rohstoffen gehandelt. Der RP Crest - Gamma Performance Index eignet sich als Benchmark für die Rendite und Risikoeigenschaften eines globalen Volatilitätsrisikoprämien Portfolios. Er ist aber auch ein Risikofaktor, der einen hohen Erklärungsgehalt für die Rendite und Risikoeigenschaften vieler traditioneller und alternativer Anlagen besitzt. 

4. RP Crest - Vega Performance Index ©

Der RP Crest - Vega Performance Index zeigt die Wertentwicklung einer reinen Short-Vega-Position, die über den regelmäßigen Verkauf von Volatilitätsfutures (VIX- und VSTOXX-Futures) mit einmonatiger Laufzeit erzielt wird. Die Volatilitätsfutures werden nach dem Verkauf bis zum Verfallstermin gehalten. Aufgrund der normalerweise positiven Fristenstruktur von Volatilität-Futures-Märkten (Contango) ist die Wertentwicklung einer solchen Strategie in der Regel positiv, da eine Short-Futures-Position zum Verfall hin eine positive Rollrendite erwirtschaftet.
Der RP Crest - Vega Performance Index zeigt den Ertragsverlauf einer Strategie mit einer Short-Vega-Position von -0,23%, d.h. die bei einem Rückgang von einem Punkt in den Volatilitäts-Futures einen positiven Ertrag von 0,23% des Strategievermögens produziert.  Der RP Crest - Vega Performance Index spiegelt das reine „Vega-Risiko“ einer Volatilitätsstrategie wider und ist mit dem RP Crest - Gamma Performance Index vergleichbar, der allerdings die Risikoprämie des „Gamma-Risikos“ abbildet.
Beide Indizes eignen sich als Benchmark für die Rendite- und Risikoeigenschaften eines Volatilitätsrisikos und besitzen einen hohen Erklärungsgehalt für die Rendite- und Risikoeigenschaften vieler traditioneller und alternativer Anlagen.

RP Crest Volatility-Index-Daten und Index-Guide zum Download

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